Cómo calcular WACC

Aunque WACC representa el costo promedio ponderado del capital, no se confunda con el concepto de "costo". El costo del capital es esencialmente el costo de oportunidad de usar el capital de la compañía de una manera particular, en lugar de invertirlo en un vehículo alternativo. En este caso, el cálculo de WACC permite a una compañía identificar la tasa de rendimiento mínima requerida de todos sus fondos invertidos al promediar proporcionalmente la combinación específica de deuda y financiamiento de capital que la compañía está utilizando. Saber que el WACC es fundamental para una pequeña empresa o una nueva empresa, que puede depender más de los inversores que una corporación más grande, autofinanciada o una empresa establecida. Si la compañía no alcanza las tasas mínimas identificadas por el WACC, los inversionistas pueden retirar su financiamiento y llevar su negocio a otra parte para evitar perder dinero. Aunque puede ver la fórmula WACC expresada de varias maneras diferentes, es esencialmente el mismo cálculo, evaluando los mismos componentes.

1.

Identifique el valor de mercado del patrimonio de la empresa multiplicando el número de acciones por el precio por acción. Esta figura está representada por una "E" en la fórmula WACC.

2.

Calcule el valor de mercado, no el valor en libros, de la deuda de la compañía, multiplicando el número de bonos por el precio por bono. Esta figura está representada por una "D" en la fórmula WACC.

3.

Calcular la tasa de rendimiento requerida para el patrimonio. El cálculo específico que utiliza para obtener esta cifra depende de una variedad de factores específicos del caso. Por lo general, esta cifra se puede calcular utilizando el modelo de valoración de activos de capital (CAPM) y el mercado de seguridad asociado Llne o SML. Sin embargo, para graficar el SML necesitaría calcular el riesgo, o beta, que puede ser difícil si la empresa no se negocia. En ese escenario, es posible que deba asumir la versión beta en base a los datos de competidores de la industria que se encuentren en una posición similar que coticen en bolsa. Además, si el proyecto en consideración aumenta o disminuye significativamente el riesgo para la empresa, debe usar la ecuación de Hamada para evaluar una nueva versión beta específica para el proyecto. La tasa de rendimiento requerida para el capital se representa como "Re" en la fórmula WACC.

4.

Identifique la tasa de rendimiento requerida para la deuda calculando el rendimiento hasta el vencimiento, o YTM, que estima el rendimiento esperado de un bono si se mantiene hasta el vencimiento. El YTM es difícil de calcular con precisión y puede requerir algunos ensayos y errores en la estimación. Alternativamente, revise una tabla de rendimiento de bonos para aproximar la tasa. La tasa de rendimiento de la deuda se expresa como "Rd" en la fórmula WACC.

5.

Calcular el valor total de mercado de capital y deuda. Como ya ha calculado cada valor por separado en los pasos 1 y 2 ("E" y "D"), sume estas dos cifras para el total combinado, que se escribe como "V" en la fórmula WACC.

6.

Identifique la tasa de impuesto corporativo apropiada. Esta tasa es la tasa de impuesto marginal que se aplica a la compañía, excluyendo cualquier reducción de impuestos a corto plazo, y se expresa como "T" en la fórmula WACC. Tenga en cuenta que solo la deuda es deducible de impuestos, por lo que el ajuste por impuesto solo se aplica a la deuda, no al capital.

7.

Conecte los números en la fórmula de la siguiente manera para calcular el WACC. Divida el valor de mercado del capital social por el valor total de mercado del capital social y la deuda, luego multiplique esa cifra por la tasa de rendimiento requerida para el capital social. Divida el valor de mercado de la deuda por el valor de mercado total de capital y deuda. Multiplique eso por la tasa de rendimiento requerida para la deuda, luego multiplique esa cifra por la tasa tributaria que se resta de 1. Sume ambas cifras y tendrá el costo promedio ponderado del capital. La fórmula debe verse así: WACC = (E / V) Re + (D / V) Rd * (1-T)

Consejos

• Utilice valores de mercado, no valores contables. De lo contrario, está basando el cálculo en datos históricos en lugar de una imagen precisa del patrimonio actual y la deuda pendiente. En algunas empresas, la distinción entre los dos puede no ser demasiado significativa, pero en otras las diferencias son tan grandes que el cálculo de WACC es inútil si se aplican valores incorrectos.
• Considere si la tasa impositiva histórica de la compañía es significativamente más baja que la tasa futura proyectada. En algunos casos, donde las exenciones fiscales continuas reducen la tasa de manera consistente por un margen significativo, puede ser aceptable asumir la tasa histórica en lugar de la tasa marginal futura.

Advertencias

• Tenga cuidado al usar WACC como tasa de descuento. Si bien puede ser apropiado para ciertos proyectos estandarizados (franquicias similares dentro de una gran corporación, por ejemplo, o una combinación de inversiones estándar que es típica de las ofertas de la empresa), no se puede aplicar con confianza a una variedad de proyectos diferentes dentro de la compañía a menos que todos ellos comparten atributos sustancialmente similares.
• Considere la tasa de rendimiento de la industria, específica para el proyecto o producto que está evaluando. En muchos casos, el proyecto estará directamente relacionado con la industria que representa su empresa. Sin embargo, si se está expandiendo a nuevas áreas de negocios, las tasas de rendimiento para el nuevo proyecto pueden ser muy diferentes de las que ha experimentado anteriormente.